美國勞工部3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創(chuàng)1982年1月以來最大同比漲幅。美國2月份CPI環(huán)比和同比漲幅均較1月份明顯擴(kuò)大，表明美國通脹率繼續(xù)強(qiáng)勢上揚(yáng)，美聯(lián)儲之前的分析預(yù)判和有關(guān)降溫措施不夠精準(zhǔn)有力。美國面臨兩難抉擇，既想確保經(jīng)濟(jì)增長，又要抑制通脹，通脹率在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)軟著陸目標(biāo)難度較大。

　　從美國國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能正在減弱，風(fēng)險(xiǎn)依然存在，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的難度在加大。

　　一是消費(fèi)呈現(xiàn)疲軟乏力態(tài)勢。作為美國經(jīng)濟(jì)增長主要支撐力量的居民消費(fèi)，在國民可支配收入減少和高通脹預(yù)期打擊下，已出現(xiàn)徘徊或停滯現(xiàn)象。美國消費(fèi)者去年四季度的消費(fèi)支出僅對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)了2.25%，其余大部分消費(fèi)來自政府的救助政策支出。與此同時(shí)，居民實(shí)際可支配收入下降5.8%。3月11日，美國密歇根**公布的調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國消費(fèi)者信心指數(shù)初值跌至59.7，創(chuàng)2011年9月以來新低。消費(fèi)者一年期通脹預(yù)期升至5.4，創(chuàng)1981年12月以來新高。

　　二是政策調(diào)控工具有限。拜登政府大肆刺激經(jīng)濟(jì)增長的量化寬松政策受到越來越多的質(zhì)疑與反對。今年內(nèi)若再出臺較大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策與措施，將會受到兩黨政治斗爭的更多掣肘。拜登政府去年強(qiáng)烈刺激經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)已部分提前釋放。

　　三是貿(mào)易拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效果弱化。貿(mào)易是拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長三大傳統(tǒng)支柱之一。美國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年商品貿(mào)易逆差增至1.08萬億美元，占GDP近5%。美國去年前三季度凈出口連續(xù)下滑，四季度同比零增長。今年基于多種因素來看，美國貿(mào)易逆差繼續(xù)創(chuàng)新高不無可能。

　　四是債務(wù)規(guī)模屢創(chuàng)新高。在新冠肺炎疫情沖擊下，截至今年1月31日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)。美國聯(lián)邦政府債務(wù)與GDP的比值突破100%。債務(wù)的激增放大了美國經(jīng)濟(jì)的脆弱性，也限制了美國政府支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和私人部門在中期進(jìn)行投資的能力。

　　從外部因素看，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇尚面臨諸多不確定性，在經(jīng)濟(jì)增長和降低通脹兩方面均承受壓力。

　　首先，疫情威脅尚未徹底解除。全球奧密克戎毒株感染病例仍在增加。世衛(wèi)組織官員警告，新冠病毒仍在快速廣泛傳播，未來出現(xiàn)危險(xiǎn)性更高的新毒株的可能性依然存在。多國基于政治、經(jīng)濟(jì)和社會因素考量，急于解除防疫限制措施的做法缺乏理智，有可能再次付出巨大代價(jià)。

　　其次，大宗商品價(jià)格仍不穩(wěn)定。在俄烏沖突爆發(fā)前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一度希望美國通脹率在今春“見頂”，但隨著美國汽油價(jià)格以及小麥、金屬等大宗商品受俄烏沖突及相關(guān)制裁措施影響，價(jià)格出現(xiàn)飆升，上述希望已落空。分析認(rèn)為，俄羅斯是全球重要油氣出口國，俄烏局勢緊張將導(dǎo)致美國通脹進(jìn)一步走強(qiáng)。一般認(rèn)為，國際油價(jià)每桶每升高10美元，美國通脹水平將增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。美國汽車協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月，美國汽油價(jià)格上漲24%，接近去年全年漲幅的一半。3月6日，全美汽油均價(jià)自2008年后首次突破每加侖4美元關(guān)口，居民生活成本大增。摩根大通警告，若油價(jià)沖高到每桶150美元，全球經(jīng)濟(jì)將停止增長，通脹率將沖高到7%以上。

　　再次，全球勞動(dòng)力短缺問題尚未顯著改善，生產(chǎn)原料、運(yùn)輸和儲存成本繼續(xù)走高，供應(yīng)鏈不暢，多國通脹率不同程度地繼續(xù)上升。在全球經(jīng)濟(jì)高度關(guān)聯(lián)的當(dāng)下，美國經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身，不可能不受牽連。

　　美國及全球經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨增長放緩和通脹上揚(yáng)的難題，考驗(yàn)美聯(lián)儲和各國央行。高企的通脹率為美聯(lián)儲3月份開始加息鋪平了道路。但隨著市場開始擔(dān)心通脹將繼續(xù)加劇，削弱經(jīng)濟(jì)增長，帶來滯脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲在未來貨幣政策的選擇上將更加困難。