近來，一些國際投行紛紛預(yù)計美國將在明年陷入經(jīng)濟(jì)衰退，對美股業(yè)績表現(xiàn)也不持樂觀態(tài)度，使得市場對于美國股市未來一年的前景格外悲觀。

　　摩根士丹利策略師邁克爾·威爾森預(yù)計，2023年美國股市將迎來自全球金融危機(jī)以來最糟糕的一年，企業(yè)盈利下降甚至可能與2008-2009年的情況類似，這比大多數(shù)投資者預(yù)期的還要糟糕。

　　花旗集團(tuán)早先也表示，美元走強(qiáng)往往會在未來進(jìn)一步打擊企業(yè)收益，美元升值對盈利有3-6個月的滯后影響，而在過去一年大部分時間內(nèi)，美元匯率處于上升態(tài)勢，這可能使2023年初的標(biāo)普500指數(shù)成分股的每股收益下降15-20美元，至215美元，低于普遍預(yù)期的239美元。

　　今年以來，美國標(biāo)普500指數(shù)下跌了約兩成。統(tǒng)計顯示，經(jīng)濟(jì)下滑疊加通脹壓力，使得標(biāo)普500企業(yè)的利潤率自高點12.5%下滑至12.1%。

　　主營業(yè)務(wù)成本、財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用上升還加劇了業(yè)績壓力。能源為主的大宗商品價格處于高位使企業(yè)業(yè)務(wù)成本明顯上升；而利率快速上揚(yáng)又加大了企業(yè)融資成本，使財務(wù)費(fèi)用難以減少；盡管企業(yè)招聘計劃放緩，但勞動力市場整體仍然較為緊張，使得人力等管理成本也居高難下。

　　2022年美聯(lián)儲連續(xù)加息將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.25%-4.5%，各類借貸利率均不同程度地被大幅抬升。10年期美國國債收益率一度升至4.3%附近，為2007年來最高；美國投資級債券和垃圾債收益率都大幅飆升，提高了企業(yè)違約風(fēng)險。美國銀行甚至估計，明年美國投資級債券的總收益率將接近13%。

　　分析人士表示，美國貨幣政策的影響正在釋放。房地產(chǎn)企業(yè)將最先受到打壓，未來幾個月，高利率對信用卡消費(fèi)、企業(yè)投融資需求的沖擊都會進(jìn)一步升級。

　　對于金融企業(yè)而言，盡管加息提振了銀行凈息差，但企業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)弱 ，業(yè)績存憂又加大了銀行借貸出現(xiàn)違約的風(fēng)險，一些業(yè)務(wù)也受到經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱的影響，多家銀行近期傳出裁員消息。

　　從外部環(huán)境看，去年下半年以來，全球經(jīng)濟(jì)有所下行，而持續(xù)了近一年的美元升值加大了美國企業(yè)出口難度，在外需下滑的環(huán)境下，美國企業(yè)經(jīng)營難度更大。據(jù)統(tǒng)計，受此影響，標(biāo)普500銷售增速從去年第二季度的25%下降至今年第三季度的12%。而海外營收占標(biāo)普500企業(yè)總營收的44%。

　　不過，全球最大資管公司貝萊德的全球配置主題策略主管凱特·摩爾認(rèn)為，不必對美國企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)過于悲觀，2023年企業(yè)盈利疲軟的影響，不會像許多人認(rèn)為得那樣嚴(yán)重。她認(rèn)為，企業(yè)正在為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備，通過削減成本，控制更高的投入以應(yīng)對需求放緩以及可能略有放緩的收入增長情況，這可能會避免最嚴(yán)重的損失出現(xiàn)。因此，她并不認(rèn)為明年的企業(yè)收益表現(xiàn)會是災(zāi)難性的。

　　此外，分析人士還認(rèn)為，整體來看，2023年，企業(yè)利息成本壓力還有可能將受益于美聯(lián)儲緊縮政策的退潮，當(dāng)然壓力的緩解將是逐步的。