2018年底，英國管理人登記，瀚亞的首只中國私募基金即將推出。面對當前市場，瀚亞投資權(quán)益投資總監(jiān)齊表示，經(jīng)濟還在尋底，股市先漲了起來，行情能否繼續(xù)，還要看資金面等方面的情況。中期A股仍有結(jié)構(gòu)性行情，看好消費、保險、醫(yī)療、科技等行業(yè)。
關(guān)注北上資金持續(xù)流入
齊表示，總體來說，今年看好結(jié)構(gòu)性行情，但股市走得那么猛出乎意料，主要是資金推動的結(jié)果。
從宏觀角度分析，齊認為，3月中國制造業(yè)PMI指數(shù)反彈明顯，大家覺得經(jīng)濟復(fù)蘇比想象樂觀，但可能有季節(jié)性因素，還需要更多數(shù)據(jù)進行佐證；同時，地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)上升較快，但先行指標土地購置沒有反彈；另外，上市公司年報已釋放風險，但一季報盈利預(yù)期是否會往下調(diào)，存在不確定性。
齊稱，市場從年初反彈到現(xiàn)在，大家對經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期打得比較滿，各路資金比較著急，估值已經(jīng)到了五年均值。“再漲就已經(jīng)超出估值修復(fù)的范疇，市場想要再上一個臺階還要看資金面，因為經(jīng)濟不是那么好。增量要看北上資金，陸股通是否繼續(xù)流入。如果海外沒有發(fā)生特別的風險點，中長期來看外資持股比例會持續(xù)提高。”
齊認為，指數(shù)不是最重要的，要看外資偏好的龍頭股、穩(wěn)定增長的股票，跟海外相同公司的估值水平進行對比。“原來A股小盤有溢價，大盤有折價，這種情況在慢慢改變。接下來A股穩(wěn)定估值的股票溢價會越來越高，估值體系向全球靠攏。外資占A股比例長期提高，但不是無腦買入，他們到估值體系的上限也會賣，公司基本面是最重要的�！�
關(guān)于今年的投資機會，齊稱，比較看好消費子行業(yè)。中國人口基數(shù)大，收入水平提高，消費還有升級空間，現(xiàn)在政策支持消費轉(zhuǎn)型，包括減稅降費，雖然最近很多消費龍頭股已漲了很多，但行業(yè)還有很多機會，龍頭公司至少在經(jīng)濟不景氣時市場占有率提升；同時看好保險行業(yè)，保障型保險新業(yè)務(wù)價值率比較高，而中國現(xiàn)在還沒有完全釋放養(yǎng)老需求，養(yǎng)老保險、意外險、重疾險等保障型保險，在中國滲透率還比較低，有提升空間。
注重基本面研究深度
2019年中國資本市場開放步伐加快，齊表示，從資本市場配置來說，全球?qū)χ袊呐渲闷�，未來外資會逐步增加對中國的投資比例。
據(jù)了解，瀚亞首發(fā)基金是一只偏重于A股的混合型產(chǎn)品。在投資方向上，瀚亞中長線看好的行業(yè)包括，金融、醫(yī)藥生物、消費、科技創(chuàng)新、周期等。齊表示，中短線來說，經(jīng)濟波動和反彈帶來的受益行業(yè)是周期性行業(yè)；長線來說，老齡化帶來醫(yī)療行業(yè)的機會，還有制造業(yè)升級、科技創(chuàng)新行業(yè)，都值得中長期看好。 瀚亞注重個股研究的深度�！拔覀冏陨隙驴春冕t(yī)療、科技等行業(yè)，并不是說這些行業(yè)現(xiàn)階段都能增長。在投資過程中，研究員的工作是找出增長穩(wěn)定而且能夠高速增長的子行業(yè)，還有受政策影響被錯殺的公司。研究員需要進行360度全方位調(diào)研，不只看公司報表，還要結(jié)合大的宏觀環(huán)境、中觀行業(yè)政策，把行業(yè)基本面吃透；除了跟上市公司管理層溝通以外，更需要找券商和獨立研究資源專家?guī)�，判斷公司的說法是否正確�！�
（文章來源：中國基金報）
(責任編輯：DF387)
